白虎 自慰 1017东吴期货掂量所策略参考｜原料扰动超越，铝价保管高位

　　财联社策略互助伙伴东吴期货汇总白虎 自慰

　　2024.10.17

　　『品种趋势概览』

　　『品种专题解读』

　　股指：震撼疗养后反弹有望延续

　　股指。周三市集震撼整理，沪指小幅翻红，创业板指施展较弱，一度跌近3%，成交额络续下滑至1.38万亿元。在前期快速高涨阶段截至后，现时指数插足震撼整固阶段，市集以结构性行情为主。近期公布的通胀、出口等经济数据不足市集预期，但现时政策信号积极，财政假想空间较大，后续跟着政策渐渐落地，基本面预期改善，反弹有望延续。

　　玄色系板块：关心今六合产发布会

　　螺卷。盘面震撼疗养，基本面主要的担忧在于供给的延续回升，日均铁水产量本周有望达到235万吨以上，同期按照富宝的统计，废钢日耗创9个月以来新高。需求短期不冷不热，是以价钱最近走势有所疗养。但政策预期仍在，本日国新办就促进房地产市集平安健康发展召开垦布会，钢材总体库存压力也不大，展望盘面短期震撼延续。

　　铁矿。铁矿基本面依然处于需求旯旮好转，但高供应下，难以延续去库的阶段，基本濒临价钱的压制还在。但市集核心还在来回宏不雅，首要会议前齐有一定预期，对铁矿价钱的撑持也在，展望盘面震撼。

　　双焦。焦炭第六轮提涨落地，展望还有2轮提涨，厂内库存暂处低位，焦企开工分娩积极性较好 。焦煤方面，煤矿络续复产，蒙煤通关高位，焦煤供给复原。展望焦炭震撼为主，焦煤反镇压力加大。

　　玻璃。受周四促进房地产市集平安健康发展发布会预期和近期部分地区房屋销售数据好转的影响，玻璃施展较强。前期冷修下，近期延续去库，谈判到库存总量并不低以及亏本的现象下，玻璃供应回升有限，展望短期玻璃价钱保持震撼偏强的走势。

　　纯碱。纯碱弱于玻璃，主要照旧供给的相反，纯碱开工增多，玻璃下降，面前供需依然是过剩的，不外纯碱基本面也没络续转弱，玻璃偏强下，纯碱短期展望也有所反弹。

　　能源化工：橡胶高位回落

　　原油。隔夜油价原地震撼，一方面华盛顿邮报对于以色列总统不会打击伊朗石油流毒八成核流毒的言论使得地缘风险有所缓解，另一方面当市集初始渐渐开脱地缘政事重新注释原油自己基本面之时，三大机构陆续公布了偏空的月度请问，打压市集脸色。咱们合计油价短期走势偏弱，不外现货偏紧使得下方仍有一定撑持，凌晨API请问清爽原油制品油库存全线低于预期。

　　沥青。10月第3周沥青行业数据清爽真金不怕火厂出货量环比下降，仍处于同期低位，且从往年季节性施展看，国庆节的出货量时时是年末前高点，需求最鼎沸的时间点已过。其他方面，真金不怕火厂开工率处于同期完全低位，社库厂库延续去库，不外主要通过低开工负荷，而非需求推动，价钱托底过剩而能源不足。昨夜国内休市时间油价小幅反弹，展望沥青短期走势震撼。

　　LPG。节后卑鄙集体补库，同期上游库存低位，基本面向好带动价钱走高。但末端需求举座施展一般，挥霍情况不足预期白虎 自慰，跟随供应回升，价钱涨后短缺撑持，价钱大肆回落。下半月国内液化气外放量举座展望增多，而市集挥霍难以撑持需求，同期，油价走势偏弱或牵制举座市集脸色。短期存进一步走弱预期。

　　橡胶。盘面短线回调然升水时势未变，千般现货价钱较前期高位回落，供应端降雨天气好转，举座产出情况略有好转，但部分区域降雨天气依旧存在，撑持原料价钱保管相对高位；国内库存仍处于去库节律中，上周青岛地区自然橡胶总库存络续回落至40.95万吨，中国顺丁橡胶社会库存络续回升至1.33万吨，上游中国丁二烯口岸库存回升至2.5万吨。短线估值追忆，不雅望企稳。

　　纸浆。盘面近期价钱核心有所上抬；然旺季需求施展相对欠佳，举座对于纸浆需求略显一般，糊口用纸价钱持稳，双胶纸需求总体稳中偏弱，卑鄙以刚需采购为主，旺季施展总体不旺。国内8月份入口280.75万吨，环比增多48.75万吨，入口回升赫然。现时宇宙主流口岸样本库存量为176.1万吨，较上期下降11.7万吨，环比下降6.2%，库存阶段回落。

　　PX。昨日国际油价再次遭遇重挫，地缘蹂躏溢价回吐沟通三大机构对油价市集利空等身分，卑鄙化工品老本端撑持崩塌，聚酯链全线飘绿，夜盘仍以弱稳运行。PX利润并未出现被迫膨胀，主要受MX、甲苯等芳烃家具估值下移影响偏空，上周PX降负导致对歧化需求利空。策略提议：短期在老本端下挫后偏空运行，中永久寻找高空契机。

　　PTA。PTA面前短期供需变化量较为有限，价钱主要奴隶老本端波动，在上游PX偏弱下，PTA利润环比膨胀，估值偏高，市集提赶赴来11-12月份累库预期，重点关心本日库存数据。策略提议：短期价钱震撼偏弱，受老本端扰动增多，关心卑鄙需求成色滚动节点。

　　MEG。供需面来看10月份举座保管紧均衡，驱动偏多，关联词由于上游原油价钱崩塌，聚酯链全线脸色均偏冷，导致乙二醇价钱重点也初始有所回落，不外跌幅不足PTA。前期高估值时势短期内存在建设，现货加工费初始亏本加重，展望不才周傍边价钱或出现一定修正。策略提议：12月份累库预期导致EG01合约偏空，更长周期价钱更有进取空间，关心EG01-05价差反套捕捉05合约作念多契机。

　　PR。完全价钱奴隶老本端波动，盘面加工费面前已充分计价远期供需转弱预期，夜盘国际油价的下挫，展望拉廉价钱重点，不外老本端扰动传导至卑鄙力度放松。基本面来看，供应端仍在积极回升中，面前开工率擢升至79%傍边，但很难永劫期保管在8成以上运行，需求端仍难以提供强势撑持。中永久供需压力仍在，库存仍是转为累库，第四季度仍有投产算计落地，因此价钱仍由上游老本端主导 。策略提议：价钱奴隶老本端运行，关心加工费逢高作念空，PR03-05逢高作念空。

　　PVC。昨日日盘由于宏不雅政策和音书面扰动，导致早盘价钱冲高，随后脸色冷却后下落，据彭博经济音书称中国住建部发布会的重点料在实行，而非新的法子，举座宏不雅氛围不足预期，夜盘延续回调。现货市集交投在昨日成为呈现较好的神色，诚然现货价钱小幅推涨，但高涨的行情并未激勉卑鄙开释采购，畛域络续保管刚需。电石价钱脱落补跌，兰炭也出现一定的下行走势，PVC供应方面插足10月份仍有考试，但需求跟着天气的转冷，在中长线谈判需求络续转弱，供需层面仍旧存在一定的矛盾，但面前政策的余温、政事气象的潜在影响以及千般音书仍旧存在一定的撑持。策略提议：利多正向信号莫得出现，进取空间则更多取决于脸色溢价，V后续依然保管偏空配念念路，01-05反套络续持有。

　　甲醇。口岸压力后延后库存保管偏高现象，沿海和内地套利空间绽放使得偏弱的内地价钱对01合约仍有压制。从长周期来看，甲醇01合约的基本面不悲不雅：一方面，在分娩利润下滑、秋检限制预期增多和国际甲醇安设开工走弱的配景下，供给和入口端的压力将渐渐放松；另一方面，MTO需求保持较高的景气度，传统需求稳步回升，“银十”和“节后补货”的旺季预期仍有加持，后期细巧化工品需乞降冬季燃料需求则可带来旯旮增长效应。短期，脸色溢价渐渐消退后01合约开启震撼运行模式，有前期多单者可逢高止盈、落袋为安。中永久，01合约依旧可以寻找低买契机但上方空间相对有限，主要受到宏不雅氛围和MTO利润的影响。

　　聚烯烃。10月聚烯烃因真金不怕火厂算计内考试偏多，产量环比下滑供应压力有限。需求端依然处于旺季窗口，但同比仍显偏弱，仅仅由于政策预期转暖市集信心阶段性走强，卑鄙原料库存偏低位下或还有补库预期，短期依然有撑持。中永久来看，在原油重点下移（不谈判地缘蹂躏的情况下）、供应增多（考试追忆、新产能投放、入口窗口绽放）以及需求下滑的大配景下，总库存偏高将带来价钱重点下移、偏弱看待。由于PE近期考试偏多，短期L-P价差偏膨胀，但中期偏缩的不雅点不变。

　　有色金属：氧化铝保管高位

　　贵金属。纽约联储制造业指数大幅下滑，10月份跌至-11.9，创下自5月以来的最低水平，这标明制造业作为正在恶化，好意思债收益率进一步下滑。中东地缘政事气象不强健，以色列总理内塔尼亚胡周二拒却了在黎巴嫩和谈的提议，而黎巴嫩激进组织真主党则恫吓扩大报复畛域，朝鲜半岛气象弥留，风险延续加重。市集展望好意思联储将渐渐降息，好意思联储戴利暗示3%可能是个可以的中性利率揣摸，本年将再降息一到两次；博斯蒂克展望在9月份50个基点降息的基础上，本年将再降息25个基点。避险脸色抬升沟通降息预期，贵金属震撼偏强运行。

　　铜。宏不雅面，前期利好脸色渐渐消化，铜价上方承压。基本面，10月供应环比将下降，11月考试限制或扩大，供应端延续收缩，需求端插足10月后卑鄙开工渐渐承压，周一国内社会库存延续累库，基本面撑持放松，跟着卑鄙转向淡季，预期的订价再度抬升，后续更多看向宏不雅面影响，但供应的收缩仍会使得价钱举座的震撼核心渐渐上移。

　　铝/氧化铝。氧化铝方面，原料端供应扰动延续，国际氧化铝价钱络续高涨，国内氧化铝出口窗口或将绽放，且云南电解铝减产可能性下降，展望国内需求将保持在高位，短期氧化铝供应展望保管偏紧。电解铝方面，云南四季度减产预期放松，需求端受高铝价的影响有所承压，后续基本面的撑持将放松，短期铝原料端扰动超越将使得铝价保持在高位。

　　锌。宏不雅面关心政策实质落地情况，短期插足疗养阶段。基本面锌矿短缺的问题依然存在，锌锭产量展望保持在偏低水平，下方基本面撑持保持较强，但高价使得需求端承压，库存出现累增，上行驱动走弱。

　　镍。宏不雅驱动下的低估值建设，基本面撑持有限：1.镍海表里库存仍在累库，供应端无赫然缩量;2.不锈钢库存虽延续去库，关联词库存仍在高位，需求端暂无发现赫然改善。短期提议不雅望。

　　碳酸锂。市集脸色趋于大肆，盘面渐渐消化海表里宽松政策的利好，提振后果旯旮放松。供应端，国庆时间国内碳酸锂周度产量为13171吨，环比增多4.24%，产量下减慢度旯旮减缓。国庆事后，多头故事插足尾声，旺季之后碳酸锂类库压力可能再度上升。9月新能源汽车销量同比施展较好。举座价钱区间抬升使得企业套保积极性增多，对盘面造成压力。上游减产幅度有限，周度产量下滑不赫然，旺季来回截至后展望盘面追忆供强需弱的主旋律，提议关心逢高沽空的契机，留意国内宏不雅政策的开释情况。

　　农家具: 巴西降雨缓减旱情

　　油脂。昨日日间油脂高涨，但夜盘再度回落。日间高涨主要因此前nopa公布的月度请问清爽，9月好意思国大豆压榨量创历史同期新高，但好意思国豆油库存仍下降，标明需求鼎沸。但夜盘市集关心焦点重回南好意思天气，近期巴西大豆产区迎来降雨缓减旱情。展望近期油脂保管震撼。

　　豆粕/菜粕。昨天两粕均震撼运行后收涨。好意思豆方面，贯串昨夜夜盘，好意思豆快速下挫，主要原因是巴西大豆主产区天气情况改善，播撒程度加速。关联词好意思豆粕高开后回落，收盘高涨，施展较强。国内豆粕由于节后成交量上升，去库激动施展抗跌，受基本面压力短期内预期震撼。菜粕奴隶走势，关联词面前仍是插足菜粕淡季，成交量赫然下降，因尔后市走势可能较弱。两粕分手需要关心巴西天气情况和中加商业蹂躏进展。

　　白糖。延续震撼走势。因巴西雷亚尔下滑以及天气改善，隔夜3月原糖期货跌逾3%，结算报价每磅22好意思分。近月巴西糖出口数目苍劲，北半球产区开榨举座仍存增产预期。国内朔方糖厂仍是开榨，三季度起入口糖到港大幅放量，国内糖源举座供应有余，而在面前低库存导致现货报价坚挺的强施行撑持下，糖价短期偏强震撼。需留意专家增产时势下的反弹空间。

　　棉花。USDA发布10月供需请问，举座偏空。估值值建设行情仍是截至，来回逻辑将转向需求端改善情况以及籽棉收购价钱的变化。

　　生猪。生猪价钱举座出现较大幅度下落，市集出栏压力仍然比拟赫然。宰杀量小幅疗养，卑鄙采购较顺畅，但脸色影响下，朔方部分区域因价钱转强。二育濒临下行猪价再次补栏意愿不高，市集累库积压开释不澈底+供给联接增量预期下，价钱在四季度不见得有相等高的预期。

　　鸡蛋。国庆后鸡蛋价钱诚然有所回落，关联词下落的空间有限，且面前主产区蛋价仍在4.3元/斤对近月合约价钱造成灵验撑持，此外最近蔬菜价钱延续处于高位，国庆后菜价仍未见赫然回落，因此展望对鸡蛋价钱也将造成一定的撑持，现时蛋价下，产区蛋鸡衍生盈利情况较好。鸡蛋供应压力渐渐增多，新开产水平或延续处于偏高水平，老鸡衍生成心润，延淘仍存，淘汰量有限，跟着天气下降，蛋鸡产蛋率和蛋重渐渐复原，鸡蛋供应呈增长态势。后市现货仍存大幅下落的可能。

　　玉米。好意思国玉米主产州昔时6-10日72.22%地区有较高的主持合计气温将高于平常水平，94%地区有较高的主持合计降水量将低于平常水平。好意思玉米底部反弹，面前天气仍存不笃定性，好意思玉米仍有反弹空间。华北玉米假期反弹较多，东北玉米延续回落。华北玉米与东北玉米价差走扩，面前在200元/吨以上。受宏不雅影响，玉米期货相对偏强，但东北现货供应压力较大，现货仍有下落空间。展望节后玉米会回落。

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　　期市有风险白虎 自慰，投资需严慎！